Seis minutos para borrar la subida electoral: ¿qué golpeó al Nasdaq el jueves?

Al Nasdaq Composite le bastaron seis minutos tras la apertura del jueves para borrar toda la subida posterior a las elecciones. Por la tarde, el índice tecnológico perdía más de un 5%, el S&P 500 entre un 3,4% y un 3,9% y el Dow Jones entre un 2% y un 3%. El índice de semiconductores de Filadelfia se dejó un 10-11% en una sola sesión. El indicador del miedo de Wall Street, el VIX, se disparó un 58%, por encima de 26 puntos.

Las cifras son intradía: el mercado seguía abierto cuando se escribió este texto.

A quién arrastró la ola

Los fabricantes de memoria y los diseñadores de chips se llevaron la peor parte. Sandisk llegó a caer un 17-20% durante la sesión, AMD un 13-16% y Micron un 12-16%. Qualcomm perdió alrededor de un 10%, Arm más de un 9% y Nvidia entre un 7% y un 9%. Intel y Broadcom salieron mejor paradas, con un 6-8%.

Ninguna mala noticia aislada desató la venta. Los inversores se deshicieron de toda la cadena a la vez, del chip a la memoria y a las constructoras de centros de datos. Según Reuters, el Nasdaq quedó al borde de una corrección, más de un 10% por debajo de su máximo.

Dos días después de votar

El martes, los demócratas ganaron las dos cámaras del Congreso. NBC les proyecta 258 escaños en la Cámara de Representantes, su mejor cifra desde 1993, y al menos 51 en el Senado. El miércoles la Bolsa subió porque se despejó la incertidumbre. Las constructoras de centros de datos no se sumaron: Modine, que fabrica sistemas de refrigeración, cayó un 24%, Sterling Infrastructure un 19% y Comfort Systems USA un 16%.

La clave está en Texas. El estado es uno de los grandes destinos de los centros de datos previstos en Estados Unidos, y la demócrata Gina Hinojosa ganó la elección a gobernadora frente a Greg Abbott con el 52,8% de los votos. En campaña prometió mantener congeladas las nuevas autorizaciones hasta que el parlamento estatal se reúna en enero y regule su consumo de agua y electricidad.

La idea no fue suya. En agosto, el propio Abbott ordenó auditar los nuevos proyectos y paralizó las conexiones a la red, y en septiembre congeló también los permisos ambientales. El mercado apuesta ahora a que lo que empezó como algo temporal se quedará.

Las cifras de Qualcomm

El informe de Qualcomm del miércoles por la noche empeoró el ambiente. Sus ingresos por chips para móviles cayeron un 26%, hasta 5.140 millones de dólares, en el trimestre cerrado en septiembre, y los ingresos totales bajaron un 8%, hasta unos 10.300 millones. El director financiero avisó de que lo que factura a Apple podría reducirse a la mitad en el trimestre de diciembre, porque los iPhone ya llevan módems propios.

Lo más incómodo está en los costes. Qualcomm dice que encarecen las obleas, el encapsulado y la memoria, y que sus propias subidas de precio no llegarán a los márgenes hasta la segunda mitad de 2027. La memoria está cara porque los servidores de IA se quedan con la capacidad de producción. La construcción de la IA encarece también la fabricación de teléfonos.

Quién paga la factura de la IA

La caída del jueves forma parte de un descenso más largo. El Nasdaq perdió más de 2,5 billones de dólares de valor de mercado en octubre, después de que Meta, Alphabet y Amazon volvieran a subir su gasto en infraestructura de IA. Lo que inquieta a los inversores es la distancia entre lo que se gasta y lo que entra, según Reuters, sobre todo porque el crédito más caro encarece la construcción financiada con deuda. El bono estadounidense a diez años ronda el 4,8% y el petróleo supera los 90 dólares por barril.

Hay tres desenlaces posibles. Una corrección técnica: el mercado se calma en unas semanas y la inversión sigue. Un ajuste duradero: el crecimiento continúa, pero los fabricantes de chips cotizan más baratos. O un frenazo de la infraestructura de IA: se construyen menos centros de datos y se nota en los ingresos de los fabricantes. Las próximas referencias son el informe de empleo de Estados Unidos del viernes y los resultados trimestrales de Nvidia, previstos para mediados de noviembre.

Qué significa para quien desarrolla software

La demanda de las empresas que usan IA no cae porque caigan las acciones de los fabricantes de GPU. La Bolsa está revisando los beneficios futuros de quienes fabrican y construyen, mientras el uso de los modelos sigue creciendo. Para quien desarrolla SaaS, un auge más lento de los centros de datos podría acabar abaratando la capacidad de cálculo, pero nada lo garantiza a corto plazo, y ahora mismo la memoria está subiendo.

El jueves quedó clara una cosa: el mercado ya no paga una prima solo porque una empresa esté ligada a la IA. Quiere rentabilidad demostrada, y el primer examen será el informe de Nvidia en noviembre.

Fuentes

• Seeking Alpha: Wall Street’s tech selloff intensifies as Nasdaq drops more than 5%
• Yahoo Finance: Stock market today, November 5 (cobertura en directo)
• Euronext / Reuters: Chip selloff drags global stocks lower on AI spending concerns
• TechCentral / Reuters: Nasdaq heads for correction as AI jitters wipe out election rally
• Invezz: Micron, SanDisk, SK Hynix plunge up to 20%
• Yahoo Finance: Qualcomm, Micron, Sandisk, and AMD stocks sink
• The Motley Fool: Qualcomm’s phone chip sales drop 26%
• 24/7 Wall St.: Qualcomm says December won’t be its biggest quarter anymore as Apple walks away
• Investing.com / Reuters: Nasdaq faces $2 trillion wipeout in October as AI spending fears deepen
• NBC News: Democrats win control of Congress
• The Motley Fool: Data center stocks just plunged after the midterms
• Texas Tribune: Under Hinojosa, Texas data center approvals could stay paused
• CNBC: Texas Gov. Abbott orders data center permit halt
• Texas Tribune: New Texas data center projects frozen until state audits them
• CNN: America got the anti-data-center wave it voted for